一大信号彻底引爆！外资狂买217亿创历史，市场疯狂加杠杆！牛市旗手狂涨， ...

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2007 年的时候，一位知名经济学家提出过一个理论，叫资产重估。套用在今天这个市场，似乎也并不违和。
2021 年 5 月 25 日，离 519 并没有太久，A 股市场终于爆发了。上证指数收涨 2.4%，创逾 7 个月最大单日升幅；创业板指涨 2.79%。" 牛市旗手 " 券商股引领大金融爆发，白酒牵头大消费走强。两市成交额时隔 3 个月再破万亿。


最值得注意的是，据 Wind 数据显示，北向资金全天大幅净买入 217.23 亿元，超越 2019 年 11 月 26 日创造的 214.3 亿元，刷新历史新高。这背后是人民币大升值，今天离岸人民币兑美元涨一度突破 6.396，为 2018 年 6 月以来新高。
另一方面，二级市场的杠杆水平亦快速拉高。据 WIND 数据，截至 4 月 20 日，融资规模为 1.5025 万亿元，而这一数据到 5 月 24 日已经接近 1.5450 万亿元。在短短 14 个交易日中，这一数据暴涨超 400 亿元。
综合种种因素来看，这其中有一种资产重估的意味。那么，这样的市场是否具备持续性呢？
什么在涨？
关于今天大涨的事实，无需太多阐述，指数和板块皆释放出了激情。首先来谈谈结构。
从上涨的板块来看，首推券商这一被誉为 " 牛市旗手 " 的板块，该板块今天的确起到了引领市场的作用。证券 ETF 的涨幅都超过了 4%。关于券商股上涨有几个说法：一是券商股已经跌了许久，估水平较低，基金配置少；二是关于引入 T+0 交易机制的传闻不断；三是近期又有关于调整印花税的说法。其实，无论传闻有多少，铁律只有一条，那就是便宜。


其次是大金融。大金融和券商股有一个共性，那就是便宜，都调整了许久。比如保险股，最近小半年几乎一直在调整。银行股经历去年末一波反弹之后，亦持续走低。而这些股票的估值水平并不差。
第三就是白酒。这是一个不得不说的板块，因为他对应着外资的动向。外资向来喜欢消费，而白酒又是消费板块里商业模式最讨喜的板块。其实，近期二三线的白酒股已经涨了不少，有的已经创出历史新高。但有一只股票在今天之前并没有动，那就是贵州茅台。今天，该股大涨 6%，成交突破 146 亿，为上证指数贡献了近 15% 的涨幅。
隔夜，仁怀市政府发布《纲要》，公布了 2035 年的远景目标：推动茅台 " 两个 10 万吨 " 目标早日实现。政府发话将倾力支持茅台集团及其子公司技改扩能，助力其成为全省首家 " 世界 500 强 " 企业。全力支持茅台集团继续做大做强，按照 " 三翻番、双巩固、双打造 " 计划，到 2025 年，茅台集团营业收入达到 2000 亿元。
第四是，其实今天主要是涨指数。从上涨的结构来看，涨停的个股仅为 76 只，绝大部分上涨的股票涨幅都在 3% 以内，这一比例占到上涨个股数量的 81% 以上。与平时指数涨幅不大，但个股精彩纷呈的局面相比，今天的赚钱效应并没有想象的那么大。
资金面到底是啥情况？
可以从三个维度来研判今天资金面的情况。
首先是北上资金，据 Wind 数据显示，北向资金全天大幅净买入 217.23 亿元，超越 2019 年 11 月 26 日创造的 214.3 亿元，刷新历史新高。其中沪股通净买入额达 168 亿元，大幅超越 2020 年 2 月 3 日创造 135.9 亿元，同样刷新历史高点。这意味着，今天推升指数的功劳很大一部分可能来自北上资金。值得注意的一点是，今天虽然北上资金净买入创新高，但来自北上资金的成交规模并不大，仅 1223 亿元。这意味着，外资是在 " 硬买 "，而且做多的分歧在缩小。


另外有一点是，五月份合计才净买了 273.61 亿元，今天一天就净买 217.23 亿元。为什么是今天，是否具备持续性，亦相当有观察价值。
从杠杆资金的角度来看，也让人吓一跳。五月份以来，A 股融资规模持续放大，5 月份已经扩大了 400 亿。还有一个指标是，融资余额占流通市值的比重，在融资规模不断扩大过程当中，这个比重逐步下降至 2.32%，而在 2015 年高峰期，这一比例达到过 4.5% 以上的水平。这意味着，还有加杠杆的潜力。


从 ETF 份额的情况来看，其实与市场的走势相反。以券商股为例，最近几周，券商 ETF 的份额持续下滑，但券商股的表现却很活跃。从整体来看，股份型 ETF 的整体份额最近一周也出现了下滑的情况。显示，还是有一部分资金在持续卖出。
行情能否持续？
投资者可能更感兴趣的还是行情能否持续？
首先，指数突然暴起，成交量放大之后，一般不会很快结束，短期之内的持续性在很多情况下都能保持，比如 5 月 14 日之后的行情。但此次行情的内涵与去年底和今年初的抱团行情可能会有较大差别。那次主要是抱团股，这次不少经历长时间调整的优质股应该会有表现。此外，类似于今天这样的大涨，持续数个交易日出现的可能性并不大。因为，上周末金融委定的调子依然是平稳。
其次，行情的持续性取决于人民币的走势。在一定程度上，A 股依然会受到外资的影响。若人民币持续升值，外资依然会大举杀入。最近的行情，非常有可能就是因为人民币升值预期导致。


第三，在目前形势之下，导致行情出现夭折的变量大概率来自外围。近期，最大的变数很可能是 G7 会议。英国政府拟于 6 月中旬在英格兰西南部一处海滨度假胜地（康沃尔郡海滨度假小村卡比斯贝）举办七国集团 ( G7 ) 领导人会议。从近期美国的动作来看，解决了欧洲的税收冲突，解决了中东巴以冲突，很快也可能结束伊核谈判，最近又持续与日本和韩国会面，缓和了与俄罗斯的关系，G7 期间还有可能实现拜登与普京的会面。种种迹象表明，G7 可能会出现一些不利于中国的情况。在这种情况下，资金能否持续演绎多头，值得关注。