A股再次熊冠全球？真相在这里！

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五一长假回来，市场并未向假期中创造的优良数据欢呼，反而遭到重击，特别是创业板指数两天跌近 6%。两市抱团股亦持续低迷，贵州茅台同期跌 5.17%、比亚迪跌 9.22%、东方财富跌 6.36%、京东方 A 跌 9.82%、药明康德跌 9.86%。
但全球股市来看，却是涨多跌少。美国道琼斯指数周涨幅 2.67%，继续刷新历史新高；英国富时 100 周涨幅 2.29%；德国 DAX30 周涨幅 1.74%；日经 225 周涨幅 1.89%；韩国 KOSPI 周涨幅 1.57%...
21 资本研究院认为，目前扰动 A 股市场乃至全球股市的一个重要因素是——宏观流动性。
01
全球 " 大放水 " 还没结束
美国劳工部周五公布的四月非农数据意外爆冷，新增就业人数仅为 26.6 万人，远低于市场预期的百万人数，失业率为 6.1%，高于市场预期的 5.8%。
重要经济数据表现不佳，理应形成利空因素，但事实上，美股的道琼斯指数只在开盘小幅下跌后便快速冲高，继续刷新股指历史新高。
究其原因是，美国总统拜登主推刺激政策，不利的非农数据能够助推其主张通过国会。
目前拜登正要求国会通过一项 2.3 万亿美元的基础设施投资方案，该提案旨在应对气候变化，改造道路、桥梁和其他基础设施。他还提出了一项 1.8 万亿美元的支出计划，以扩大教育和社会保障。
在拜登针对非农数据的讲话中，强调美国的经济恢复道路很漫长。
这意味着，这场由美国主导的全球 " 大放水 " 还没结束，欧洲央行亦可能推后货币收紧的时间，全球性通胀还将持续。
02
疫情再次抬头
全球的 " 放水 " 步伐与疫情息息相关，目前来看，除中国外，多个国家的疫情仍然严峻，并且部分国家有上升势头。


印度当前已基本失控，4 月 20 日开始，几乎每天单日新增确诊人数都在 30 万以上。，据外媒报道，印度政府宣布，在 27 个邦共发现 3532 种令人担忧的新冠变异病毒，并补充说，鉴于目前感染病例激增，第三波疫情不可避免。
更令人担忧的是，除印度外，一些国家的疫情也在抬头，如 5 月 7 日巴西新增确诊 7.2 万人、美国新增 4.5 万人、阿根廷新增 2.4 万人、土耳其新增 2.2 万人、法国新增 2.1 万人、德国新增 1.7 万人、伊朗 1.7 万人、哥伦比亚 1.6 万人、智利 1.2 万人、意大利 1.1 万人，共有 10 个国家单日新增确诊人数超过 1 万人。
不仅如此，此前控制较好的日本、韩国的疫情情况也有所抬头，由此再次引发本届东京奥运会停办的讨论。
若全球疫情再次大爆发，将可能打断全球经济复苏的步伐，进而强化全球央行继续 " 放水 " 的预期，资本市场亦将因此受益。
03
流动性将减少 1.4 万亿元
反观中国国内，基本恢复了正常的生活，工作、旅游、娱乐重回轨道，五一假期的大规模出行也没有出现疫情爆发现象。
又由于疫情的控制良好，中国的货币政策更早的收住脚步。
根据东北证券的测算数据，从财政存款、货币政策工具到期、外汇占款、M0 和库存现金、银行缴准五个方面来看，5 月预计新增财政存款 1.2 万亿元左右、M0 及库存现金减少 1500 亿元、货币政策工具到期 2300 亿元、银行缴准增加 1880 亿元、外汇占款小幅波动，银行间流动性将减少 1.4 万亿元左右。
由于 5 月银行间流动性较为紧张，则可预期央行的公开市场操作力度将相应增加。
但央行的实际操作却是：
机构的预期落空，是这节后高位个股、抱团股连续大跌的主要原因之一。
04
历史总是惊人的相似
历史上来看，全球性的放水并非罕见。但货币宽松总是会到尽头，加息和缩表只会迟到不会缺席。
对于资本市场而言，美联储的加息、缩表是对资本泡沫的致命一击。


很显然，中国这次提早控制住 " 放水 " 步伐，是对未来危机的防范。
对于后市，需密切关注央行的货币政策工具使用情况，宏观流动性的收与放会影响市场情绪，在重新确认方向前，大盘或保持弱势震荡的趋势。
在板块方面，受全球性通胀推动，以及国外供给受阻，国内资源品价格易涨难跌，钢铁、煤炭等上游板块或仍将受市场关注。