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打不死的小强,骂不倒的三星

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发表于 5 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
三星,9 年来第一次手机销量跌破 3 亿部;
一年股价上涨 60% 的三星电子,市值突破 5700 亿美元,紧追台积电,三季度再创史上最高 613 亿美元季度收入;
一季度半导体业务销售额涨幅 22%、二季度手机销售额暴跌 20%、三季度电视销售暴涨 27%,四季度预计利润再增 25%。
自家首款 5nm 移动芯片发布、8nm 工艺量产英伟达 30 系核弹显卡、代工骁龙 888 被曝发热严重," 真假 5nm" 争论上演 ……
一系列瞩目的成绩夹杂着数不清的负面信息滚滚而来,三星的 2020 年,着实显得有些魔幻。


现在每年批一顿三星,似乎成了年底科技行业的惯例。但静下心来,扔掉噱头性十足的文章,细细观察三星每一项业务的发展,不禁感叹:三星可能正憋足了劲,要在 2021 大干一场。
资本,似乎已经嗅到了一丝气息。


01  最赚钱的是半导体,被喷的最惨的也是半导体


三星到底是做什么的?坊间一直流传着一句俗语,说韩国人的一生无法避免三件事:死亡、税收和三星。
的确,三星集团的业务触及人们衣食住行的各个方面,但我们最常接触到的,其实更多的是集团旗下的三星电子,而三星电子最为人熟知的,就是手机。
三星电子的主要业务可以大致分为电视、半导体、手机、显示面板四大部分,而这其中的收入大头是手机,但最赚钱的却是半导体业务。


半导体业务的利润占比一般在三星总利润的六成以上,去年第二季度最高的时候一度来到了 67% 左右。


值得注意的是,作为利润奶牛的半导体业务,在最近几个季度一直呈现稳步提升的态势,并且利润同比增速在三季度达到了最高的 80%,对于三星的体量来说,增幅相当可观。
拆开来看,三星的半导体业务其实有很多我们非常熟悉的面孔,比如手机、平板、PC、服务器主机都要用到的各类内存芯片、闪存芯片;比如手机 SoC 芯片、相机的 CMOS 图像传感器芯片等等。
另外还有一些比较低调的产品,比如指纹识别芯片、手机安全解决方案、显示驱动芯片等等,其实都是手机中必不可少的硬件,可以说,三星在手机硬件层面的布局已经到了 " 毛细血管 " 的程度。
了解三星的半导体业务构成,我们就很容易理解新冠肺炎疫情在全球的蔓延对三星这块业务产生了哪些催化作用。
疫情之下,在线办公、在线上课、云视频、云会议、居家娱乐等等一系列需求的快速爆发,让许多在线 APP 用户暴涨,给服务器造成了巨大压力。
服务器的扩容,需要大量的内存、闪存硬件产品。另一方面,笔记本、平板电脑的销量高涨也带动了内存、闪存需求的提升。而三星则是全球存储领域毫无疑问的一哥。


▲三星内存颗粒
三星电子给出解释,虽然疫情的封锁导致手机销量有些下降,但是手机和笔记本都在向存储 " 大容量化 " 发展,16GB 的手机内存已经成为常态,而 64GB 的闪存已经基本消失在旗舰手机中。
更高容量的内存、闪存产品,都提升了单品利润。并且手机、平板、PC 等产品在疫情中后期都迎来了需求的显著反弹,也带动了三星 SoC、存储等产品的出货。
就算抛开疫情的刺激,三星半导体业务在今年也有一些可圈可点的表现。
比如在今年的全球游戏市场中,三星就狠赚了一笔。游戏市场主要分为手机、PC 和主机三大部分。手机自不必说,三星大约占据了移动存储市场一半以上的市场份额。
今年索尼和微软的新款游戏主机相继开售,其主机使用的存储硬件三星均占大头 。另外,英伟达最新推出的 RTX 30 系消费级显卡,全部采用的是三星 8nm 工艺生产。


▲英伟达 RTX 3090 核心芯片
在手机 CMOS 图像传感器(CIS)方面,三星也在不断缩小与索尼的差距,他们已经在计划将一条内存生产线转产 CIS 芯片。
目前三星的 CIS 芯片产能约为每月 10 万片晶圆,而预计内存生产线转产之后会提升到每月 12-13 万片晶圆的水平,与索尼每月 13.7 万片晶圆的产能差距已经明显缩小了。
除了产能,在 CIS 技术方面,三星押宝超高像素,今年 1 亿像素传感器受到小米的青睐,被多次用在了旗舰手机中,自家的 S20 系列也有使用。之前有报道称三星正在开发 6 亿像素 CIS,不过还有许多技术层面的难题需要克服。
当然,提到三星半导体,今年年底,自骁龙 888 SoC 发布以来,被业内热议最为广泛的话题就是三星 5nm 工艺 " 翻车 "。


▲骁龙 888 单核、多核功耗均高于骁龙 865,数据来源:极客湾
目前骁龙 888 同样规格的核心在能效比上的确要逊色与上一代采用台积电 7nm 工艺的骁龙 865,这样的结论已经被多家科技媒体测试验证。
在 SPECint06 测试中,骁龙 888 的小核功耗为 0.393W,而骁龙 865 的小核功耗为 0.338W,两者使用的均为 1.8GHz 的 A55 小核,架构相同,功耗相差 14%。
更高的功耗也带来了更高的发热,实测搭载骁龙 888 的小米 11 在长时间重度游戏负载的场景下,机身温度可以达到 48 ℃甚至更高,而搭载骁龙 865 的小米 10 至尊纪念版的游戏温度通常只有 43 度左右。


▲数据来源:极客湾
骁龙 888 的确可以称得上是一颗 " 火龙 888" 了。
其实业内早有消息称,三星为了拿到高通订单,不惜大幅压低 5nm 工艺报价,不仅显著低于台积电 5nm,甚至接近台积电 7nm 工艺。
而高通对此还特别强调说," 从技术、成本、功能性三个方面,三星工艺能都能满足要求。" 的确,高通很实在,技术上确实实现了,但功耗却 " 翻车 " 了。
在全球晶圆代工市场中,台积电一直以超过 55% 的市占率远超三星的 16%,但这位 " 老二 " 从来没有放弃过对 " 大哥 " 的挑战。
每次台积电宣布新的工艺制程,三星也会紧随其后,不管有没有量产,什么时候能量产,总之,先要证明 " 我也有 "。
目前两者都已经推进到 3nm 工艺阶段,不过之前有消息称台积电和三星都在 3nm 的研发中遭到了不小的技术挑战,实际量产的时间点可能要延后,但台积电还是表示可以在明年开始量产。
台积电的 3nm 和 3nm+ 工艺均采用 FinFET 技术,但三星却提前使用了 GAA 技术。GAA 相对而言技术要求更高,难度也更大,成本也会提升,台积电则要等到 2nm 才会使用 GAA 技术。


▲ FinFET 与 GAA 技术简单结构示意图
简单来说,FinFET 技术中栅极与沟道之间的接触是 " 三维 " 的,而 GAA 技术中的沟道则是四面都被栅极环绕,栅极对沟道的控制能力进一步增强,从而减少漏电。
2020 年年底 ASML 高管来三星半导体工厂参观,三星就表示希望优先获得 ASML 更先进的高数值孔径 ( High-Na ) EUV 光刻机,该设备价格比现在的 EUV 设备贵 2-3 倍。
可以看到,不论是甘愿冒风险采用技术实现更难、工艺尚不成熟的 GAA 技术,还是与 ASML 拉拢关系希望得到优先设备供货,三星都在追赶台积电的路上显得有些急切。
这次的骁龙 888 5nm 工艺 " 翻车 ",就可以让三星借此好好冷静一番。
02 手机仍是中流砥柱,但四面楚歌


说完了三星最赚钱的,我们来看三星营收规模最大的业务——智能手机。手机业务大约占据了三星整体营收的半壁江山,2020 年通常在 45%-47% 左右,表现非常差的第二季度占比也有 40%。
不过今年三星的手机业务的确遭遇了 " 滑铁卢 ",2020 年成为了三星九年以来,手机销量第一次不足 3 亿部的年份。


三星给出的说法是,疫情给他们造成了严重的打击,因为北美和欧洲市场的大部分国家和地区都因为疫情而进行了封锁措施,线下门店普遍关停,这对于手机销量的影响还是非常显著的。
相比中国手机厂商,三星的优势一般在于全球布局,而疫情则将这个优势变为了劣势,因为三星占比不到 1% 的国内市场,反而是全世界恢复最快的消费市场。
也正因如此,三星手机销售额在 2020 年二季度暴降了 20%。
既然量保不住了,三星采取了保利润的政策。2020 年前三个季度,三星手机业务的利润都呈现同比增长的态势,并且涨幅在三季度达到了 52% 之高。


提升 5G 手机和旗舰手机的占比是三星今年比较明显的策略,同时三星也在今年接连推出了三款折叠屏手机,价格都在万元以上,其中 Galaxy Z Flip 更是成为了首款主打女性用户的折叠屏手机。
在折叠屏手机市场,三星一家独揽接近 90% 的份额,今年三星还计划推出四款折叠屏手机。
这些操作都在拉高三星手机的均价。有业内人士告诉智东西,其实这些策略都是卢泰文接棒高真东担任手机业务一把手以后做出的调整,2021 年三星手机销量依旧不会明显增长,但利润会大增。


▲三星电子现任移动业务主管卢泰文
不过三星也没有放弃中低端机,在印度市场,三星的中低端手机还是出货情况良好,稳居印度市场第二的位置。并且今年中印边境摩擦导致的印度国内部分人抵制 " 中国制造 " 情况也让三星从中大赚了一笔。
因为印度手机市场前六之中,只有三星一个不是中国品牌。
当然,对于三星的手机业务而言,形势确实不容乐观。
三星押宝的折叠屏手机市场目前看来仍然规模不足,年销量只有 200-300 万部。而三星的 S 系列、Note 系列销量更是面临一代不如一代的窘境。
三星的 S20 系列、Note20 系列从产品设计、硬件规格到软件系统层面都没有明显短板,但动辄 6999 元起步,超大杯万元以上的售价,都让三星在对 " 性价比 " 非常敏感的中国手机市场举步维艰,份额一直在 1% 左右徘徊。
目前,华为虽然没有停止麒麟芯片的研发,但受限于美国芯片禁令,华为手机的缺货现象已经非常严重,而华为空缺出来的这一大块中高端手机市场,谁能吃掉更多成为了各家争夺的焦点。
苹果 iPhone 12 系列目前销售情况火爆,供应链反馈 2021 年还要继续加单,可以说 iPhone 12 增加 5G 却 " 不加价 " 的做法,对于大部分普通消费者而言,吸引力还是非常大的。
在全球市场布局都非常稳固的厂商仅有三星和苹果,而在 5G 手机的推进过程中,苹果的势头明显要超过了三星。


▲ TrendForce 预测 2021 年全球智能手机产量及市场份额情况,数据来源:TrendForce
国内厂商这边,小米的增长势头十分迅猛,三季度全球出货量同比增长超过 40%,并且小米也在加强全球市场的建设,尤其是欧洲市场,小米已经在 50 多个国家中销量排名前三。
2020 年全球 5G 智能手机的渗透率仅有 19%,而根据 TrendForce 预计,这个数字在今年将来到 37%,5G 智能手机的总出货量将达到 5 亿大关。
5G 这块大蛋糕,三星究竟能吃下多少,无疑将成为 2021 年左右三星手机命运的关键变数之一。
03 容易被遗忘的电视业务,疫情中暴涨


大家都知道三星是最大的手机厂商,却常常忘了,三星也是全球最大的电视厂商,2019 年,三星电视销量达到了 4270 万台,在如此体量下实现了 9% 的同比增长。销量占比 17.8%,位列全球第一。


▲ 2020 年 Q3 电视出货量排名,数据来源:TrendForce
今年根据 Omdia 预计,三星电视销量有望达到 4900 万台以上,实现接近 15% 的同比高速增长。而 2020 年,也是三星稳坐全球电视销量冠军的第十五个年头。
尽管电视业务表现颇为亮眼,但是整体营收情况相较于手机和半导体业务要稍弱,占三星总营收约 20%,在三星四大核心业务里排名第三。
电视业务由于是传统家电,利润也相对更薄,2020 年前两个季度的利润不到万亿韩元,而占比也仅为三星整体利润的 7%-12%。
三星电视销量的暴涨离不开疫情的推动,居家时间增长导致电视需求量明显上涨,根据 Omdia 预计,2020 年也将成为自 2015 年以来,全球电视销量最高的年份,总销量将达到 2.38 亿台。
电视的核心就是屏幕,而在电视面板领域,三星的主要竞争对手之一是 LG,因为 LG 掌握着大尺寸 OLED 面板的关键技术和专利,形成了比较高的技术壁垒。
三星转而押宝 QD-OLED 和 MicroLED 电视,QD-OLED 其实就是量子点(QD)与 OLED 技术相结合的显示技术,最终实现量子点电致发光,在面板材料上相较传统 OLED 有一定优势,不过该技术难度较大还未实现商用。


而 MicroLED 如果简单理解,就是传统 LCD 技术的 " 超级加倍升级 " 版本,通过极高密度的 LED 灯珠规格实现 " 像素级 " 调节的一种显示技术。其显示效果和功耗都要明显优于传统 LCD 面板。
其实,量子点技术既可以与 LCD 结合,也可以与 OLED 结合,我们常看到的 QLED 电视,通常就是量子点与 LCD 结合的产物。
三星预计他们的 QLED 电视最早可以在今年第三季度实现商业化,有市场研究人员预测,三星的 8.5 代产线的 QD-OLED 面板产能将达到每月 3 万片,用于生产 55、65、78 和 82 英寸的大尺寸电视。
就在 2021 CES 展会的线上预览中,三星就发布了 Neo QLED 电视新品,分为 8K 和 4K 两款,通过量子点技术和 MiniLED 技术的结合,实现更好的画面效果和更精细的背光控制。


不管怎样,三星的 QLED 和 LG 的 OLED,仍然是目前高端电视两种最佳的技术解决方案。
04 三星难逃 LCD 涨价 " 真香 ",手机面板遭中国厂商挑战



三星在电视行业取得的成绩,与他们在面板领域的积累密不可分。如果说三星最顶级的零部件是什么,屏幕一定能排到前三。但是三星的显示面板业务其实是四大主要业务里目前行进的最艰难的一个。
三星面板业务的销售额占比仅有三星整体营收的十分之一,而利润频频游走在亏损边缘,一季度就亏损了 0.29 万亿韩元。
在传统的 LCD 面板领域,近几年来国内如京东方、TCL 华星等厂商的产能都有大幅提升,而 TCL 的大尺寸 LCD 面板也在自家电视中多有应用,而 TCL 也是全球第二大电视厂商。
产能提升迅速,但电视市场的需求却增长缓慢,价格随之下降。另一方面,有业内人士告诉智东西,其实国内屏厂在 LCD 这块 " 内卷 " 严重,甚至在亏钱做,卖的比成本低,压价非常狠。


也因为国内厂商这样的操作,三星已经在 LCD 面板业务领域连年亏损,LCD 业务也部分出售给了 TCL 华星。
原本三星计划在今年年末停止 LCD 面板生产,结果疫情在全球的蔓延带动了电视、显示器等产品的销售,全球 LCD 面板需求激增 30%,LCD 电视面板价格也涨了接近 30%,于是三星马上打脸:宣布将无限期延长 LCD 面板的生产。
可见,利益终究是核心驱动力,三星也难逃 " 真香 "。
以电视为代表的大尺寸面板领域,三星有着 LG 这个强劲的对手,但是在移动端的小尺寸 AMOLED 屏幕领域,三星可以说是难逢敌手。
" 三星屏 " 目前已经约等于 " 手机顶级 AMOLED 屏幕 ",在这块市场中,三星一人吃去全球 85% 以上的份额。三星昨天刚刚注册了了 "Sumsung OLED" 这个品牌名称,这也足以说明三星在这个领域的底气和野心。


不论是手机高刷新率的普及,还是手机高分辨率屏幕的落地,抑或是折叠屏手机的大规模落地,几乎手机屏幕领域每一次标志性的事件,都离不开三星的屏幕。
就在大家感慨 iPhone 12 系列只有 60Hz 屏幕的时候,韩国媒体直接报出,三星将成为苹果 iPhone 13 系列 Pro 机型 120Hz 屏幕的独家供应商。苹果在供应商的选择上一向 " 只求最好,不计成本 ",这足以说明三星屏幕的地位。
根据 TrendForce 预计,2020 年智能手机 AMOLED 屏幕的渗透率在 30% 左右,而 IHS 预计到 2021 年渗透率将达到 35%。
手机 AMOELD 市场,仍然有很大的机会,也正因如此,国内屏幕厂商都在努力追赶的路上,目前京东方、TCL 华星、维信诺、深天马等头部屏厂都已经实现了 AMOLED 屏幕的量产出货。


华为、小米等厂商均已在自家最顶级的旗舰智能手机中使用了国产 AMOLED 屏幕,尽管初期会遭遇一定的市场质疑,但随着国产屏显示素质的实质提升,缩小与三星的差距,加之外部环境影响,国产屏幕替代已经是大势所趋。
上个月月底就有消息称,京东方已经正式出货苹果,为 iPhone 12 系列部分机型提供 AMOLED 屏幕。
国内屏企人士告诉智东西,其实三星的优势主要在于柔性 AMOLED,这块国内良率还跟三星有一定差距,但是刚性 AMOLED,国内厂商已经基本赶上来了。
三星即使在 AMOLED 领域,也能感受到危机感。三星自己也说,他们会探索更多的定制化路线,通过提供新的外形尺寸和应用程序扩大应用场景。
说人话就是:加钱,做定制,做最好的、独家首发。
05 结语:你三星还是你三星,但 2021 只会更难



许多人都用 " 魔幻 " 这个词来形容 2020 年,也就是很多不可思议的事情都真正发生了。而三星的业务也在 2020 年几经波折,有的夹缝求生、有的乘上了高速列车,还有的四面楚歌。
手机业务缩量保利,但面对苹果 5G 领域的强劲攻势,中国手机厂商各种 " 性价比神机 " 的频频猛锤,三星真是要丢车保帅,还是做个成年人 " 我都要 "?
半导体存储业务虽然坚实,但对手美光、海力士都在加大研发力度,新产品节奏也逐渐加速,而三星自己的 5nm 工艺在保守 " 翻车 " 诟病后,能否给出一个合理的解释,后续的制程之路是否会走的相对保守?
同时,三星电子在 2020 年的绝处逢生,甚至超预期的业务表现,证明了三星在电子领域全产业链布局形成的特有护城河威力,这仍然是崛起中的中国消费电子产业链玩家所缺失的。
三星的 2021 年,同样会面临诸多挑战,但正如开篇所说,没有人会轻易放弃,何况巨头如三星。
都说船大难掉头,但别忘了还有一句话,叫瘦死的骆驼比马大,何况三星还肥得很。

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