股市涨涨涨！原来央行突然出手了

卜卜令山

" 降息 " 新闻一出来，股市立马往上抬！
今日午后，上证指数一改早盘疲态迅速拉升，一度攻克了 3000 点整数关口。
虽然最终未能收复 3000 点，但央行 " 降息 " 的效果可见一斑。



" 降息 "，既是情理之中，也是意料之外。
11 月 5 日，央行发布公告显示，当天开展中期借贷便利（MLF）操作 4000 亿元，期限为 1 年，中标利率为 3.25％，较上期下降 5 个基点。
这意味着自 2018 年 4 月以来，我国首次调降 1 年期 MLF 利率。



此 " 降息 " 非彼 " 降息 "
今年以来，多国央行纷纷降息，中国到底跟不跟成了一个谜。
不过，市场对中国降息的呼声一直很高。
由于全球经济增速放缓，各国央行的货币政策都有进一步宽松的需要；加之国内经济下行压力加大，实体经济融资成本高，适当地放松货币政策也是必要的。
所以说，降息并不意外，意外的是此前央行曾透露过不急于降息的政策导向，市场甚至认为年底前都很难看到降息的踪影了，所以此时冷不丁 " 降息 "，可谓跟市场开了个小玩笑。
不过要注意的是，此次 " 降息 " 的内涵跟传统意义上的降息不同。
一般来讲，降息指的是下调金融机构人民币存贷款基准利率，但这次是通过下调 MLF 招标利率的方式降息。
随着 LPR（贷款市场报价利率）改革，LPR 将逐步替代存贷款基准利率，今后再谈降息，通常就是指调降 MLF 等货币政策操作工具的利率水平，以及调整 LPR 报价。
所以说，人们对降息概念的认识也得与时俱进啦。
凸显 3 大经济信号
本次 MLF 利率下调，有很强的方向性。
一方面，" 降息 " 反映出经济下行压力加大，货币政策需要发力逆周期调控；
另一方面，仅仅 5 个基点的下调幅度不大，反映出央行对货币政策宽松的态度依然谨慎。
信号一：降低实体经济融资成本
光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为，在经济下行压力下，央行下调政策利率，是引导金融机构降低实体经济融资成本的信号，表明了央行要发挥货币政策逆周期调节作用，对于稳定和扩大内需也具有积极作用。
信号二：保持稳健货币政策
中国民生银行首席研究员温彬认为，下调政策利率符合市场预期，本次对到期 MLF 等量投放操作，表明央行继续坚持稳健货币政策，确保市场流动性合理充裕。
同时，央行小幅下调利率并缩量对冲 MLF 操作，意在稳定市场预期，避免向市场释放大幅宽松预期。
信号三：应对经济下行压力
从国内经济形势来看，依然存在下行压力。
要守住经济增长的底线，应加强和改善宏观调控，发挥货币政策逆周期调节作用。
从数量来看，广义货币（M2）和社会融资规模增速与名义 GDP 增速基本适应；从价格来看，有引导资金价格下行的空间和必要。
温彬认为，尽管通过 LPR，银行实际报价利率已从新机制实施前的 4.31％下降至目前的 4.20％，但此次直接下调政策利率的效果会更加显著。
" 降息 " 是要 " 放水 " 吗？
答案必须是否定的！
首先，" 降息 " 虽超出市场预期，但只下调 5 个基点也说明央行对放松货币政策非常谨慎。
其次，央行货币政策更多的是考虑国内因素，在稳增长、稳物价、防风险之间寻找平衡点，对是否要货币宽松仍需观察。
最后，在经济相关指标没有明显恶化的情况下，央行大幅放松货币政策的概率偏低，央行政策更倾向于结构政策与改革手段引导金融机构加大小微、民营企业信贷支持力度。
对股市楼市啥影响？
1、利好股市。
对股市来讲，" 降息 " 绝对是一剂强心针！
为啥这么说呢？
看看美国不难发现，美联储连续 3 次降息后，美股半年内涨了超过 10％！
此次央行降息释放出稳定的经济信号，非常有利于外部环境的逐渐改善，有利于外资持续流入。
从中长期看，国内一系列改革开放与人民币国际化持续推进，也使得国内市场潜力不断释放。因此，国内资本市场长期向好的格局并未改变。
2、稳定楼市
近期数据显示，国内楼市降温趋势明显，央行小幅降息释放流动性，也是为了避免楼市过快下滑，一定程度上有助于稳定市场楼市预期。
由于楼市对利率比较敏感，央行降息整体利好楼市。但中央仍然坚持对楼市的调控政策，未来的楼市仍然以稳为主，楼市不会成为对冲经济下行压力的工具！
（来源：经济日报微信公众号（ID：jjrbwx） 记者：姚进 策划、文案：李景梁睿王薇薇）