金融债募超 2 万亿 科创板跃居 IPO 新贵

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[ 摘要 ] 据 Choice 数据统计，今年以来，不管是债权融资还是股权融资，直接融资金额和比重整体上都有不小提高。
时代商学院分析师 孙华秋
资本市场是国民经济的 " 晴雨表 "，在我国经济结构转型过程中，如何缓解中小微企业融资难、融资贵难题，需深度优化金融市场结构，重点在于提升直接融资比例。
那么，今年 1 ― 11 月，资本市场债权融资和股权融资发生了怎样的变化？中小型上市企业融资情况如何？下一阶段如何提高直接融资规模和占比？
就此，时代商学院推出《2019 年 A 股上市公司直接融资报告》，从债券市场、IPO 市场、定向增发市场和公开增发市场四个方向入手，统计分析 2019 年 1 ― 11 月 A 股上市公司直接融资情况，以此探究 2019 年 A 股上市公司直接融资生态。
据 Choice 数据统计，今年以来，不管是债权融资还是股权融资，直接融资金额和比重整体上都有不小提高。从融资金额来看，2019 年 1 ― 11 月，A 股上市公司从资本市场（包括债券、IPO、定向增发和公开增发）合计募资 45673.03 亿元，同比增长 24.13%。



从行业来看，金融业发债金额遥遥领先，2019 年 1 ― 11 月，货币金融服务业、资本市场服务业融资金额分别为 16621 亿元、7104 亿元，高居债权融资行业排行榜第一、第二名，两者合计融资超 2 万亿元。
从行政省份来看，北京最为活跃，在四大融资市场均名列前茅，其在债券、IPO、定向增发市场融资金额排名均为第一，公开增发融资金额排名则屈居第三。
债权融资行业集中度明显
时代商学院统计发现，2019 年 1 ― 11 月，A 股上市公司共完成发行债券 1765 笔，同比上升 7.36%；募资金额合计 37744 亿元，同比上升 31.95%。总体来看，2019 年上市公司发行债券频率较为平均地分散在各个季度，单笔平均募资金额约为 21 亿元。
2017 ― 2018 年，A 股上市公司发债规模分别为 25000 亿元、31852 亿元，而在今年前 11 个月的发债融资规模则超过了去年全年的融资总额，达到 37744 亿元。
此外，从发债规模看，债权融资行业集中度明显。
2019 年 1 ― 11 月，A 股上市公司发债融资主要集中在货币金融服务、资本市场服务、电力、热力生产和供应业、房地产业、土木工程建筑业、黑色金属冶炼和压延加工业、航空运输业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业以及批发业等行业，发债规模排名前十行业的上市公司涉及发债总额合计 32391 亿元，占比 85.82%。
近三年，货币金融服务行业在 A 股上市公司发债规模每年稳居第一，主要以发行金融债、可转换债券和资产证券化为主。包括货币金融服务行业在内，发债规模排名前三行业的上市公司涉及发债总额合计 26360 亿元，占比达 69.84%。
科创板跃为 IPO 融资新贵
2019 年 1 ― 11 月，A 股新上市公司合计融资 2026.48 亿元，同比增长 50.14%。其中，科创板在 A 股四大板块中累计融资金额最高，达 729.47 亿元。
到了三季度（7 月 22 日）科创板才迎来第一批企业上市。这意味着，短短不到 4 个月时间，科创板融资额已赶超主板、中小板与创业板，成为 A 股市场融资潜力最高的板块。
具体来看，2019 年上半年，A 股新上市公司合计融资金额为 603.30 亿元，较 2018 年同期的 922.87 亿元降低了 34.63%。其中，主板、创业板和中小板融资金额分别为 331.36 亿元、159.93 亿元和 112.00 亿元，其中主板融资金额较 2018 年同期有明显下降，下降幅度达 47.98%。2019 年上半年 A 股新上市企业融资金额不及 2018 年同期，主要受主板融资额下跌的影响。
截至 2019 年 11 月 30 日，A 股新上市公司合计融资金额为 1423.18 亿元，较 2018 年同期的 426.84 亿元增长 233.42%。
其中，科创板、主板、中小板和创业板融资金额分别为 729.47 亿元、360.32 亿元、211.10 亿元和 122.29 亿元。科创板贡献了下半年整体融资额的 51.26%。
其中，民营企业 IPO 数量同比增长超八成。
Choice 数据显示，2019 年 1 ― 11 月，174 家 IPO 新上市公司中，民营企业数量为 122 家，占整体新上市公司的比重为 70.11%。2018 年同期，IPO 新上市公司有 100 家，其中，民营企业 66 家，占比 66%。民营企业新上市公司数量占比略微上升，且数量同比增长 84.85%。
企业融资金额方面，2019 年 1 ― 11 月，民营企业合计融资 1054.12 亿元，同比增长 124.53%；民企融资金额占整体融资金额的比重为 52.08%，这一指标在 2018 年 1 ― 11 月为 34.78%。
此外，民营企业平均融资金额呈上涨趋势。2019 年 1 ― 11 月，民营企业平均融资金额达 8.64 亿元，较 2018 年同期的 7.11 亿元增长 21.52%。
公开增发重出江湖
据 Choice 数据，2019 年 1 ― 11 月，A 股上市公司定增（包括并购与非并购）实际募资金额 5813.05 亿元，较 2018 年同期同比下降 15%，相比 2017 年同期下降 53.75%；2019 年 1 — 11 月，A 股上市公司定增事件实施 205 次，较 2018 年同期同比下降 16%，相比 2017 年断崖式下降 56.57%，市场整体仍较为低迷。
从融资项目金额来看，2019 年 1 ― 11 月，A 股上市公司定增整体融资规模较小，融资项目主要集中在 10 亿元规模以下，占比 63.90%。相比定增市场的持续低迷，公开增发市场在 2019 年则重燃热情。
从历史数据来看，2009 ― 2019 年 11 月，A 股公开增发市场总共发生 48 起融资事件，融资总额为 1176.61 亿元。
A 股公开增发最早发生在 2009 年，2010 年和 2011 年达到融资高峰期，然而自 2012 年开始便一路骤降，在 2014 年全年仅以 1 笔融资事件而告终。
据 Choice 数据统计，2019 年 1 ― 11 月，有 3 家上市公司已成功实施公开增发的方案，分别是拓斯达（300607.SZ）、紫金矿业（601899.SH）和能科股份（603859.SH），合计募资金额为 89.50 亿元。
其中，地处广东的拓斯达于今年 11 月 17 日完成公开增发，这是自 2014 年 6 月之后，A 股首家落地的公开增发案；紫金矿业则是今年第二例成功实施的公开增发案例，亦是今年第一例募资用于企业并购的公开增发项目。
另外，民营企业在公开增发市场较为活跃。
据统计，2009 ― 2019 年 11 月，A 股公开增发市场上，民营企业的融资次数最多，达 24 起，占融资总事件的 50%；地方国有企业的融资规模较大，占融资总额的 57.15%。
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