腾讯金融业务徘徊在十字路口？且看其进击之路

K_eiko

作者 | 朱琼华
出品 | 懂财帝
2018 年，流量增长枯竭的移动互联网进入下半场，中国几乎所有的互联网公司都在干同样一件事儿。
一方面，疯狂向所有用户开发和推销信贷、基金、保险等几乎所有金融产品，在移动 APP、各类巨型流量平台强行推送红包，引导用户阅读广告购买金融产品，深入农村刷巨幅广告牌，期望掘地三尺薅取金融小白羊毛，榨取每分利润……
另一方面，互联网巨头忙着分拆、融资，忙着登录港股、美股……
但有一家公司的金融科技业务既不搞资本运作也不疯狂营销，在其他 " 聪明 " 赚钱的互联网巨头面前，显得有些另类，它有勇气慢下来，为用户提供最好的产品。
这家公司坐拥月活 10 亿用户，却有所为有所不为，怕打扰用户而从来不主动推送不靠谱的金融销售广告；不做消费信贷产品；多项金融产品长期处于灰度测试，没有达到安全级别的产品从来不对用户全量开放；对金融理财产品上线极为苛刻，设置重重门槛……
这家公司就是腾讯，这项业务叫做 " 腾讯金融科技 "，人们认识它是从财付通开始，到现在广为人知的微信支付、理财通等。
因其主业游戏业务受政策影响，2018 年腾讯整体增长放缓，财报数据面临压力。热心的投资者认为，腾讯金融业务该出来赚大钱了。
根据财报拆解，腾讯金融科技业务在 2018Q3 收入接近 140 亿元，占腾讯总收入的 17%。
孵化了 14 年的腾讯金融科技，开始受到外界的重视与青睐，更受到资本的吹捧。天风证券曾推算其估值为 1200 至 1400 亿美元，与估值 1550 亿美元的蚂蚁金服接近。
但是，腾讯金融科技依然一如既往的低调，始终将金融安全放在营收利润前面。
" 金融是个专业度非常高的领域，腾讯对此有一颗非常敬畏的心。" 腾讯公司总裁刘炽平曾说 "腾讯互联网金融未来还有一个愿景，它也是我们的关键词‘精品’，为用户制造可持续的回报。"
不过与之前有些不同的是，它开始逐渐成长为腾讯的巨子，如同一个拿着盾牌的青年，守土安全与扩张并举，开始呈现进击的雄心。
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敬畏与开放
2018 年，互联网巨头们都没闲着，忙着将金融业务分拆，忙着独立上市。
蚂蚁金服完成了 140 亿美元融资，估值达到了 1550 亿美元，如此巨额融资和高估值，离上市近在咫尺。
百度分拆出了度小满，并且获得了 19 亿美元的融资；京东分拆出了京东金融，获得多轮融资，估值达到了 1330 亿元，年末的时候更名为京东数字科技；小米上市前，将金融业务分拆；360 金融年末率先登录纳斯达克 IPO。
小巨头滴滴、美团、头条等中国大小互联网公司都在忙着推金融信贷、保险等业务，大批的互联网金融公司在抖音、头条推广金融信贷产品，线下向四五线城市扩张。
此外，在经济寒冬与金融强监管的双重压力下，大批的互联网金融公司忙着登录美股、港股上市，不亦乐乎。
与之对比，成长了 14 年的腾讯金融科技有点 " 另类 " ——既不融资，也不分拆，更没想着资本运作上市。
" 我们没有必要为了拆分而拆分。也不会去玩儿什么 ' 财技 '（资本运作），显得好像这块儿资产有多少钱。" 早在 2017 年两会时，腾讯公司董事会主席马化腾就曾表示，腾讯金融科技业务不会包在一个所谓的 " 金融集团 " 里面来做，"长跑不是看举什么旗帜"。连续两年，他都被问到了这个问题，但他的回答都是类似。
在马化腾看来，金融最核心的问题是稳健，就是拼谁的命长，而不是看谁在短期内跑得多快。
在疯狂的资本运作与花样不一样的疯狂营销面前，腾讯金融业务如同拿着一个厚重盾牌的人——深挖金融安全与信任，放弃狂飙突进的发展速度，守护用户资产安全。
2015 年 9 月，腾讯总裁刘炽平在其为数不多的一次公开演讲中曾表示：" 互联网金融很多人在讨论究竟是互联网更重要，还是金融更重要。腾讯认为后者其实是一个更重要的核心能力。腾讯深知金融是一个水很深，而且专业度非常高的行业。金融最本质的东西是什么？归根到底是如何降低风险和交易成本，如何提升回报。"
拿货币基金来说，余额宝早在几年前破万亿，截止 2018 年 Q2 其货币基金的合计规模已经达到 1.8 万亿元。
可是，腾讯一直等到 2018 年 11 月 16 日才推出零钱通。零钱通到目前还处于灰度测试中，只因要确保金融产品快速、安全。
再比如，腾讯理财通平台 5 年前低调推出，2017 年初资产保有量 1000 亿，2018 年年初，其资产保有量只有 3000 亿；而截止 2018 年 Q3 其用户超过 1 亿，平台的资产保有量超过 5000 亿元。
这与余额宝的资产保有量相差甚远。而大量财富平台的做法是做 " 理财超市 " ——最大可能计入所有金融产品，让用户自己甄别金融产品的好坏和自己承担金融风险。
坐拥 10 亿用户的腾讯，想得更多。
据了解，2014 年 1 月理财通接入微信钱包的第一天，就卖了 8 亿元货币基金。与余额宝推出时为仅一只基金产品不同的是，理财通从推出第一天起，就定位为一个平台，与多家基金公司合作，推出多只基金产品。
这与腾讯公司整体的 " 开放 " 战略息息相关，在金融领域，腾讯也很好地践行了 " 半条命交给合作伙伴 " 的合作与开放理念。
据腾讯内部人士透露，刘炽平在 2018 年年底的一次内部会议上曾说："理财通也有了一个非常大的突破 , 我们有非常大的责任去对这么多用户负责。我们的敬畏之心要不断加强，要配得起那么多用户把资产交给我们管理。"
腾讯最后选择放弃速度和规模，和行业深度合作，有所为有所不为，做 " 精品理财 "，为用户提供最好的产品。
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基石
腾讯金融科技如同一条鱼，潜入金融深海，不疾不徐，精进成长，不断深挖护城河，开始呈现锋芒与生命力。
这种锋芒，源于腾讯金融科技沉淀在用户当中的每一个动作、细节、习惯和心态。
微信最顽强的入口与支点——微信支付，开始呈现出王者之气。
市场根据一些公开数据推算，财付通 2018 年全年的交易笔数超过 4600 亿笔，远超支付宝的 1975 亿笔。按照日均交易计算，财付通每日 12 亿笔，支付宝每日 5 亿笔。
据益普索最新公布的第三方移动支付数据：在线上消费类交易中，财付通基本与支付宝平分秋色；在线下消费类交易中，财付通更胜一筹。
具体来说，在线上消费类交易中，支付宝的交易金额和笔数份额分别为 46% 和 43%，财付通分别为 42% 和 46%。
在线下消费类交易中，财付通的交易金额和笔数占比分别为 49% 和 54%，并维持了对支付宝（占比分别为 41% 和 39%）的领先优势。
有意思的是，腾讯已经连续两年没有公布红包总的收发数量了，其被红包锋芒掩盖的商业支付实力渐渐凸显，去年三季度财报显示腾讯线下商业支付实现 200% 的增长，微信支付开始直逼支付宝的最强项。
微信支付线下商业支付的崛起，与腾讯拓展公共交通领域场景，及海外拓展与线下场景布局分不开。
公共交通领域高频小额支付解决方案，成为腾讯金融科技 2018 年重点项目，马化腾多次为乘车码业务站台。
截至 2018 年 Q4，乘车码小程序的用户已超过 6000 万，覆盖城市超过 110 个。
此外，腾讯开始了海外扩张之路。
腾讯在境外移动支付市场的探索，主要通过三种方式：以跨境支付满足国人出境游需求、以本地钱包为境外用户提供便利移动支付服务，并向合作伙伴开放支付平台的能力、技术及积累。
目前微信支付跨境业务已支持 49 个境外国家和地区的合规接入，支持 17 个币种直接交易。此外，腾讯金融科技推出了 " 腾讯退税通 "， 机场实时退税服务已覆盖全球 81 个机场。
腾讯在微信用户量较高的地区率先推出本地钱包，如香港和马来西亚。在春节期间，微信香港钱包收发红包近 100 万个，马来钱包微信钱包收发红包近 200 万个。去年 9 月，微信香港钱包还率先获得央行和香港金管局的支持，成为首个支持香港用户在内地使用移动支付的香港电子钱包。
腾讯集团副总裁、腾讯金融科技负责人赖智明很重视移动支付在境外的发展，他曾表示，在包括香港、澳门在内的粤港澳大湾区普及移动支付是 " 共建世界级金融科技湾区 " 的第一步，通过微信香港钱包等场景的落地，腾讯把自身积累多年的移动支付能力与香港、澳门区域优势更好地融合，惠及粤港澳大湾区所有的用户。
根据益普索第三方移动支付数据报告显示，截止 2018 年 Q3，在移动支付市场（交易额），微信支付从 2014 年 Q2 占市场份额的 7.3% 增长到 46%。
五年，微信支付逆袭，管中窥其生命力。
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" 精品化 " 之路
科技与创新，开始成为腾讯金融科技的增长引擎。据业内人士透露，微信钱包的第一个产品手机充值，已经保持两年行业第一。
金融科技业务中最重要的业务之一的理财通，如前文所述，截止 2018 年 Q3 其用户超过 1 亿，平台的资产保有量财刚刚超过 5000 亿元。
腾讯理财通的负责人闫敏也在多次公开采访中表示，当用户没有接受过完善的金融教育时，不加筛选地把理财产品放到他们面前是一种不负责任的做法，理财通只选头部 3%-5% 的金融机构进行合作，理财通的分析师也会穿透底层来评估资产质量。
多位基金公司高管曾经向懂财帝反映，腾讯理财通团队很注重风控，筛选平台上销售的产品时极为严苛，对产品团队、底层资产、过往业绩、信息披露等每一个细节反复审核打磨，一些不太成熟的产品无法上线，即使上线耗时也较长。
5 年下来，腾讯理财通只接入了 600 个左右的理财产品。而其他平台，上线的产品达到几千个。
即便腾讯理财通做 " 头部精品 " 控制总量，也不是向所有用户同时开放所有资产产品，而是根据用户长期积淀的数据进行 " 个性化推荐 "。
另一个金融科技产品微粒贷，是唯一的现金贷产品，也是微众银行推出的产品，累计放款万亿元，腾讯持股 30%。根据微众银行财报显示，其 2017 年净利润为 14.48 亿元，同比增长 261%。
一个值得注意的点是，微众银行的不良贷款率仅仅为 0.64%，同期阿里旗下的网商银行的不良贷款率则为 1.23%。根据央行披露的数据，截至 2018 年 3 月末，我国小微企业贷款不良率为 2.75%。
根据媒体披露的微众银行老股转让材料，微众银行 2018 年上半年收入达到 41.9 亿元，净利润达到 11 亿元，估值达到 1200 亿人民币。
材料显示，微众预计在未来几年实现 A 股上市，届时预计估值 5000 亿元左右。
微保，这家成立于 2017 年末的互联网保险平台，微信钱包的新兵，2018 年实现了爆发式增长。
蚂蚁金服期望做一个类似淘宝天猫式样的 " 保险商城 "，但腾讯似乎走得更远，微保期望每个险种只推出 2-3 个爆款产品，走 " 精品化 " 之路。
第三方数据显示，截至 2018 年 9 月，微保小程序月活用户近 2000 万，连续半年位居保险类小程序排名第一位。
同样微保等产品也并非向所有用户都开放，很多产品处于灰度测试。
在微信钱包页面，一些用户的九宫格至今没有填满，不少用户还空着一两个格子，在很多业内人士看来可以开展的金融业务在腾讯这里变得非常谨慎，是一个做金融处处三思而后行的团队。
另外一方面，腾讯金融科技在过去几年也默默完成了金融生态投资和布局。在金融这块肥沃的领地，腾讯金融科技已经做好了大举 " 进攻 " 的诸多条件。
进击的腾讯不仅仅满足于此。2018 年，该板块业务悄然升级为 " 腾讯金融科技 "，强调其科技输出能力，突出了区块链等前沿科技能力。腾讯区块链在供应链金融、法务存证、公益寻人和区块链发票方面已有不少落地应用。
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进击
虽然腾讯金融科技一直低调，但是越来越多的投资者开始注意到腾讯内部孕育的巨大的潜力。
2018 年，天风证券曾给予腾讯金融科技业务的估值为 1200 亿至 1440 亿美元。
虽然这个估值目前待考，但可以肯定的是腾讯金融科技未来将成为支起腾讯巨头大厦的一个重要支柱。
但笔者需要着重指出的是，在金融监管与安全的大背景下，考量一个公司的估值，不仅仅看用户数量，也不仅仅看营收与利润，公司的长久生命力和安全责任或许应该成为更为重要的考量指标。
腾讯 2018 年 Q3 财报显示，其总营收达到 806 亿元。其中，主要由支付相关服务及云服务组成的 " 其他收入 " 为 203 亿，其中支付相关的金融业务在 2018 年 Q3 的收入已经接近 140 亿。
金融科技业务带来的收入已经占到腾讯总收入约 17%，仅次于游戏和广告所贡献的收入，并且是所有业务中营收增速最快的。
尽管如此，刘炽平依然在上述内部会议中强调：" 金融是一个跟风险打交道的业务，合规也很重要，我们要充分重视。如果能做到更高要求的合规，我相信我们的业务能走得更远。"
低调潜行 14 年，腾讯旗下的这个巨子，或即将扛上新的重担。这个年轻人走得不是最快的，但很有可能是走得最远的。






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